
A medida que avanza el año 2024, el Estado español está aumentando su control sobre Telefónica, uno de los gigantes de las telecomunicaciones. El Gobierno, a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi), ya controla el 5% de la empresa y, según las proyecciones, podría cerrar mayo con un 10% de participación. Esto se debe a una autorización que el Consejo de Ministros concedió a Sepi en diciembre pasado para adquirir dicha participación.
La notificación que Sepi hizo pública recientemente revela detalles clave de la operación. En particular, arroja luz sobre el ritmo al que la empresa pública está adquiriendo acciones en el mercado. Los cálculos sugieren que Sepi está adquiriendo aproximadamente 8,8 millones de títulos al día. Este ritmo de compra se basa en el número de días hábiles entre el 25 de marzo y el 15 de abril, excluyendo el Viernes Santo y el Lunes de Pascua, que son festivos en el mercado español.
Durante ese período, el precio medio de las acciones de Telefónica fue de 4,01 euros. Esto significa que Sepi habría desembolsado alrededor de 459 millones de euros para adquirir el 2% adicional de Telefónica. Manteniendo este ritmo, serían necesarias unas 33 sesiones bursátiles para completar la operación. Teniendo en cuenta que la bolsa no opera los fines de semana y que el 1 de mayo es festivo, el regreso al capital de Telefónica se completaría a finales de mayo.
La vicepresidenta primera y ministra de Hacienda, María Jesús Montero, aseguró que Sepi cumplirá con su mandato de alcanzar el 10% del capital. Esto le daría a la empresa pública una participación de igual tamaño que el fondo soberano saudí STC Group, si este último decide materializar su participación. Actualmente, STC Group mantiene un 5% a través de derivados financieros en manos de Morgan Stanley.
Es importante destacar que el Gobierno ha tenido que competir con otros actores que están comprando en el mercado. Uno de ellos es CriteriaCaixa, que realizó varias compras masivas en las últimas semanas. Esta presión de compra adicional ha complicado la adquisición de acciones por parte del Gobierno sin influir en la cotización de las mismas.
Un aspecto que todavía no está claro es cómo el Gobierno solicitará representación en el Consejo de Administración de Telefónica. Con la participación adquirida el lunes, el Gobierno ya supera la participación de BlackRock y, más importante aún, de BBVA, que tiene un asiento en el Consejo. Se considera que una participación del 6,7% otorga el derecho a un asiento en el Consejo, lo que justificaría la solicitud de Sepi.
La empresa dirigida por Beln Gualda tiene suficientes acciones para convocar una junta extraordinaria para forzar el nombramiento de consejeros. Sin embargo, la reciente junta ordinaria de accionistas de Telefónica, donde se renovaron siete consejeros por un periodo de cuatro años, complica la incorporación de Sepi sin ceses o ampliaciones del Consejo por encima de 15 miembros, un límite recomendado por el buen gobierno corporativo.